외환 데이터에 따르면 최근 몇 주 동안 글로벌 펀드의 일일 판매가 크게 둔화되었습니다. 한편 Elara Capital의 분석에 따르면 지난주 인도 중심 및 미국 상장 상장지수펀드로의 자금 유입이 한 달여 만에 처음으로 플러스로 전환된 것으로 나타났습니다.
약 650억 달러를 감독하는 William Blair Investment Management의 포트폴리오 매니저인 Todd McClone은 “두 가지 주요 역풍이 완화되었습니다”라고 말했습니다.
“인도는 우리가 추적하는 가장 과매도된 시장 중 하나입니다.”라고 그는 말했습니다. “이러한 거시경제적 개선은 더욱 매력적인 가치 프리미엄과 함께 조치를 취할 근거를 강화합니다.”
인도는 원유 수요의 거의 90%를 수입하여 중동 오일 쇼크에 가장 취약한 경제 중 하나입니다. 인도 자산의 지속적인 해외 매각과 함께 이러한 높은 에너지 비용은 5월 루피를 사상 최고치로 끌어올려 외화 보유자들의 수익을 우울하게 만들었습니다.
외국인 투자자들은 자본을 다른 곳으로 재분배하는 데 있어 낮은 밸류에이션과 외환 및 석유 위험을 언급했습니다. 인도의 몰락은 기술 중심 시장으로의 글로벌 회전과도 동시에 이루어졌으며, 한국과 대만이 AI 붐의 가장 큰 승자로 부상했습니다.
Copley Fund Research의 수치에 따르면 신흥 시장 펀드 중 인도에 대한 평균 배분은 “2024년 8월 17.5%로 최고치에 이어 2021년 초 이후 처음으로 4월에 10% 미만으로 떨어졌습니다. 그러나 오늘날 통화 및 원유에 대한 압력이 완화되고 하이테크 주식의 가치 평가가 초과 조짐을 보이면서 흐름이 바뀔 수 있습니다.
약 4,500억 달러를 관리하는 M&G의 포트폴리오 매니저인 Vikas Pershad는 “우리는 범아시아 전략에서 인도에 대한 비중축소를 점진적으로 줄였습니다. 주로 기존의 높은 확신을 지닌 포지션을 두 배로 늘린 것입니다”라고 말했습니다.
추가자본은 한국과 대만에서의 포지션을 줄여 여유를 뒀다고 설명했다.
루피의 회복
몇 달 동안 지속적인 압박을 받았던 루피화는 원유 하락뿐 아니라 중앙은행이 달러 유입을 장려하기 위해 취한 조치로 인해 안도감을 느꼈습니다.
인도 통화는 5월 20일 97에 가까운 사상 최저치를 기록한 후 달러당 약 94.50으로 회복되어 6월에 가장 성과가 좋은 아시아 통화 중 하나가 되었습니다.
루피화 약세로 인해 달러 수익률이 하락해 MSCI 인도 지수가 신흥 시장 지수보다 크게 뒤처지게 되었습니다.
2,700억 달러 규모의 자산을 관리하는 Eastspring Investments의 지분 수입 책임자인 Christina Woon은 인도에 대해 “점점 긍정적”이라고 말했습니다.
그녀는 “지난 몇 달 동안 평가 기회가 열렸기 때문에 선별적으로 참여하고 싶습니다”라고 말했습니다.
결과에 대한 스포트라이트
그럼에도 불구하고 많은 펀드매니저들은 장기적인 시장 재평가에는 수익 지원이 필요할 것이라고 경고합니다.
약 77억 달러를 운용하는 매튜스 아시아(Matthews Asia)의 포트폴리오 매니저인 피유시 미탈(Peyush Mittal)은 “통화 안정성 개선과 유가 하락만으로는 인도 주식에 대한 투자자들의 견해가 단기적으로 바뀌지는 않을 것”이라고 말했다.
인도의 이익 증가율은 지난 2년 동안 한 자릿수로 제한되었습니다. 그러나 분석가들은 이러한 추세가 현재 및 향후 회계연도에 10대 중반까지 가속화될 것으로 예측합니다.
5조 6천억 달러를 관리하는 State Street Investment Management의 APAC 투자 전략 책임자인 Ninghui Liu는 “인도는 저성장하거나 망가진 국가는 아니지만 가치 평가가 상대적으로 높은 시장입니다”라고 말했습니다.
“따라서 할당 증가에 대한 기준은 매우 명확합니다. 지속 가능한 수익 회복이 실현되는 것을 확인해야 합니다.”
