2분기 중국 경제는 2022년 4분기 이후 가장 약한 성장세를 보이며 경기부양책 요구 강화 투자 감소가 가속화되면서 성장에 대한 압박이 가중됐고, 소비는 완만한 수준을 유지했습니다.

4월부터 6월까지 국내총생산(GDP) 성장률은 4.3%로 수요일 통계청 자료에 따르면 로이터 여론조사에서 경제학자들의 예측인 4.5% 성장을 넘어섰고 1분기 5%보다 둔화됐다.

이러한 2분기 성장은 미국과 유럽연합(EU)을 포함한 무역 상대국과의 긴장, 국내 수요 부진으로 인해 수십 년 만에 가장 야심찬 목표인 베이징의 연간 성장 목표인 4.5~5%에 미치지 못합니다.

이코노미스트 인텔리전스 유닛(Economist Intelligence Unit)의 수석 이코노미스트인 Tianchen Xu는 실망스러운 성장을 감안할 때 투자 수요를 높이기 위해 정책 금리를 인하하는 등 경기 부양책이 3분기에 강화될 것으로 예상했습니다.

부동산 개발과 인프라 프로젝트를 포함한 도시 고정 자본 투자는 1년 전보다 첫 6개월 동안 5.7% 감소해 로이터 조사에 따르면 예상 4.9% 감소보다 더 나빴습니다.

Xu는 지방정부가 부채 재조정에 자원을 집중하고 진행 중인 적격 프로젝트가 부족하기 때문에 투자 감소가 증가하고 있다고 설명했습니다. “인프라 투자를 늘리는 것이 성장 안정을 위한 핵심 목표가 될 것입니다.”

무디스애널리틱스(Moody’s Analytics)의 사라 탄 이코노미스트는 “과잉 생산을 억제하고 가격 전쟁을 종식시키려는 중국의 캠페인은 단기적으로 민간 투자에도 부담을 줄 것”이라고 말했다.

공식 자료에 따르면 부동산, 인프라, 제조업에 대한 투자는 각각 18%, 2.4%, 1.2% 급감했다.

6월 중국 소매판매는 1% 증가해 전월 0.6% 감소에서 반등했으며 경제학자들의 예측인 0.1% 감소를 넘어섰습니다. 5월 소매판매는 2022년 말 이후 처음으로 월별 감소세를 기록했는데, 이는 수요 감소와 소매업체의 과도한 할인으로 인해 방해를 받았습니다.

6월 산업생산은 1년 전보다 5.3% 증가해 전망치 4.7%보다 높았고, 5월 기록 4.5% 증가보다 가속도가 붙었다.

중국 경제는 수요와 공급의 불균형이 심화되면서 어려움을 겪고 있습니다. 글로벌 AI 투자 붐과 연계된 강력한 산업 생산과 수출은 주택 경기 침체 장기화와 에너지 가격 변동으로 인해 소비와 민간 투자가 약화되는 상황에서도 전반적인 성장을 지속적으로 뒷받침하고 있습니다.

통계청은 과잉 공급과 부진한 수요 사이의 “급격한” 불균형을 지적하면서 정책 입안자들에게 “경기 대응 및 경기 순환 조정”을 강화할 것을 촉구했습니다.

지난해 도시 투자는 수십 년 만에 처음으로 감소해 1년 전보다 3.8% 감소했고, 첫 5개월 동안 4.1% 감소한 후 심화되었습니다. 이는 부동산 침체가 장기화되고 지방 정부 차입에 대한 규제가 강화되면서 중국 성장의 전통적인 엔진 중 하나가 방해를 받았기 때문입니다.

칭화대학교 경제학과 리 다오쿠이 교수는 투자 감소 강도가 “전례가 없는 수준”이라고 말했다. 이번 주 초 거시경제학 세미나에서 전 중국 중앙은행 고문은 정부 차입을 올해 계획된 12조 위안(1조 7천억 달러)의 두 배 이상으로 대폭 확대할 것을 촉구했습니다.

경제학자들은 경기 둔화로 인해 중국이 경기 부양책을 채택하게 될 것인지에 대해 의견이 분분합니다.

핀포인트자산운용(Pinpoint Asset Management)의 장지웨이(Zhiwei Zhang) 사장 겸 수석 이코노미스트는 1분기 견실한 1분기 실적과 탄력적인 수출로 연간 목표 달성이 유지되고 있어 전반적인 성장 둔화로 인해 향후 몇 달간 정책 변화가 크게 나타날 가능성은 낮다고 말했다.

인베스코(Invesco)의 글로벌 시장 전략가인 데이비드 차오(David Chao)는 예상보다 나은 소매 판매와 산업 생산으로 인해 정책 입안자들이 단기 경기 부양 조치에 대해 “더 많은 호흡 여유”를 갖게 될 것이라고 말했습니다.

글로벌 AI 개발이 중동 분쟁으로 인한 역풍을 상쇄하는 데 도움이 되면서 수출은 경기 둔화 속에서도 여전히 밝은 지점으로 남아 있습니다.

중국의 6월 수출 증가율은 칩, 컴퓨터, 부품, 전기 장비에 대한 수요에 힘입어 2021년 말 이후 가장 큰 증가세를 기록하며 예상을 뛰어넘었습니다.

차오는 기술 관련 수입 증가는 자동차와 소비재가 탄력을 받으면서 국내 AI 인프라 사이클이 심화되고 있음을 의미한다고 말했다.

그러나 강력한 수출로 인해 무역 파트너와의 관계가 긴장되고 있습니다. 맥쿼리의 래리 후(Larry Hu) 중국 수석 이코노미스트에 따르면 중국의 유럽연합(EU)에 대한 흑자는 기계와 차량의 출하로 인해 상반기에 24% 확대됐다.

후 주석은 “3개월 간의 무역 휴전에도 불구하고 흑자 증가로 인해 중국과 EU 간 무역 갈등 위험이 높아지고 있다”고 말했다.

모건스탠리(Morgan Stanley)에 따르면, 노동 시장의 두 속도 성장을 반영하여 해외 수익을 창출하는 회사의 근로자는 국내에 초점을 맞춘 회사의 근로자보다 고용 전망에 대해 더 낙관적이었습니다.

은행은 임금 삭감이 여전히 가계의 주요 관심사로 남아 있어 향후 12개월 동안 소득 증가율이 이전 예측 5.8%에서 약 5%로 증가할 것으로 추정하고 있습니다.

도시를 떠나 농촌 지역으로 이주하는 이들을 제외한 중국의 도시 실업률은 6월 5%로 안정세를 유지했다. 지도자들은 향후 5년 동안 실업률을 5.5% 미만으로 목표로 삼고 있습니다.

지난 2년 동안 실직한 사람들을 집계했으며 더 이상 공식 노동력 조사에 포함되지 않는 리 팀의 별도 조사에 따르면 중국의 실업률은 10.2%로 훨씬 더 높은 것으로 나타났습니다. 약 2,400만 명의 장기 실업자 중 절반 이상이 16~24세입니다.

청년실업은 공식통계에서 특히 민감한 부분이다. 베이징은 2023년 청년 실업률이 사상 최고치인 21.3%에 도달한 후 억제했다가 몇 달 후 새로운 방법론을 사용해 더 낮은 비율로 복원했습니다.

5월 청년실업률은 15.6%로 거의 1년 만에 최저치를 기록했다.