인도 중앙은행의 최신 금융 안정성 보고서는 미국-이란 임시 평화 협정에 따른 위험 균형의 유리한 변화를 강조하는 동시에 공급망 문제로 인해 원유 가격이 상승할 경우 잠재적인 환율 변동성을 경고했습니다.

사진: 프란시스 마스카렌하스/로이터

인도중앙은행(RBI)의 금융 안정성에 관한 반기 보고서는 미국과 이란 간의 임시 평화 협정이 체결된 후 서아시아에서 적대 행위가 중단됨에 따라 위험 균형이 호의적으로 발전했다고 밝혔습니다.

다만 그는 공급망 차질의 정상화 지연으로 원유 가격이 상승할 경우 환율 변동성이 커질 수 있다고 경고했다.

보고서는 서아시아 분쟁으로 인한 역풍이 완화되면서 인도의 경제와 금융 시스템이 여전히 지정학적 긴장에 취약하다고 밝혔습니다.

보고서는 특히 기업 이익 성장에 대한 재평가와 AI 관련 주식의 높은 가치 평가로 인해 글로벌 주식 시장의 급격한 조정이 국내 시장으로 확산될 수 있다고 경고했습니다.

유가와 환율 변동성

보고서는 “공급망 차질로 인한 정상화 지연과 추가 재고 보충 수요로 유가가 상승할 경우 환율 변동성이 커질 수 있다”고 말했다.

그는 인도의 거시경제적 펀더멘털이 다른 국가들과 이전의 위기 상황보다 더 강해 외부 충격을 견딜 수 있는 상당한 완충 장치를 제공한다고 강조했습니다.

낮은 인플레이션, 높은 성장, 풍부한 준비금이 거시 금융 안정성을 유지하는 데 도움이 되었지만 산제이 말호트라 RBI 총재는 중앙은행이 진화하는 외부 및 국내 위험에 직면하여 경계심을 유지할 것이라고 말했습니다.

그는 “(우리는) 잠재적 충격으로부터 우리 경제와 금융 시스템을 보호하는 안전장치를 더욱 강화해 나가기로 결심했다”고 말했다.

금융시스템의 회복력 강화

보고서는 불확실한 글로벌 상황에도 불구하고 외부 충격이 체계적인 금융 스트레스를 유발하고 실물 경제로 파급되는 위험은 여전히 ​​제한적이라고 지적합니다.

“서아시아 분쟁의 적대 행위가 중단되고 자본 유입 강화를 목표로 정부와 인도중앙은행이 취한 최근 정책 조치가 뒷받침되면서 위험 균형이 호의적으로 발전했습니다.”

지난 6월 초 정부는 해외 투자를 활성화하고 루피화를 지원하기 위해 외국인 포트폴리오 투자자(FPI)에 대한 소득에 대한 모든 세금과 정부 증권에 대한 자본 이득에 대한 세금을 면제하기로 결정했습니다.

한편 RBI는 외국 자본을 유치하기 위해 양허 거래 창구를 발표했습니다.

이러한 조치로 인해 550억~600억 달러의 외국 자본이 유입될 것으로 예상됩니다.

보고서는 “적절한 자본과 유동성 완충 장치를 갖춘 강력한 은행 및 비은행 대차대조표로 뒷받침되는 강력하고 탄력적인 금융 시스템이 강력한 기반을 제공한다”고 밝혔습니다.

도전과 미래 전망

Malhotra는 지정학적 갈등과 분열이 정책 입안자들에게 주요 과제가 되면서 부정적인 외부 충격의 위험이 증가했다는 점을 인정했습니다.

그는 “이러한 환경에서는 금융 안정성을 유지하고 금융 시스템을 강화하며 체계적 회복력을 구축하는 것이 그 어느 때보다 중요해졌다”고 말했다.

그는 금융 시스템이 여전히 인도의 실물 경제와 성장 모멘텀을 뒷받침하는 핵심 원천이라고 말했습니다.

Malhotra는 규제 당국이 금융 시스템에 대한 대중의 신뢰를 유지하려면 건전성 이상의 것이 필요하며, 공정한 행동을 촉진하고 고객 경험을 개선하는 정책도 똑같이 중요하다는 점을 인식하고 있다고 말했습니다.

그는 “우리는 탄력적이고 안정적일 뿐만 아니라 효율적이고 포용적이며 역동적인 금융 시스템, 즉 기업과 가계가 제대로 기능하는 경제에 참여하고 성장할 수 있도록 돕는 시스템을 육성하고자 합니다”라고 덧붙였습니다.

보고서는 임시 평화 협정이 적대 행위 중단과 공급망 정상화를 위한 기반을 마련해 성장을 촉진할 수 있다고 지적합니다.

그는 이번 거래 이후 원유 가격이 상당히 완화되면 경상수지 적자(CAD)에 대한 압박을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 덧붙였습니다.

보고서는 “인도의 CAD는 지난 3년 동안 GDP의 평균 1% 미만으로 미미한 수준을 유지하고 있다”고 밝혔다.

세금 영향과 채권 시장

압박을 받을 수 있는 또 다른 주요 거시경제 변수는 예산 적자입니다.

보고서는 높은 에너지와 원자재 가격이 유가 상승, 소비세 인하, 보조금 지출 증가로 인한 전가 제한으로 인해 재정 수지에 부담을 줄 수 있다고 밝혔습니다.

재정 하락은 잠재적으로 국채 수익률을 높이고 이미 높은 부채 상환 비용을 가중시킬 수 있습니다.

그러나 최근 정책 조치에 따른 외국인 포트폴리오 투자자(FPI) 부채 흐름의 회복 예상과 에너지 가격 하락은 국채 수요를 늘리고 수익률 압박을 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 보고서는 덧붙였습니다.